4月13日消息；最近兩大機(jī)構(gòu)USDA和MPOB相繼發(fā)布了3月市場(chǎng)供需報(bào)告，整體上兩大報(bào)告對(duì)市場(chǎng)影響均偏空，但是其對(duì)我國油脂價(jià)格的影響還是需要具體分析。從相關(guān)數(shù)據(jù)來看，USDA報(bào)告對(duì)豆油和豆粕的利空并不明顯，對(duì)美豆價(jià)格存在較強(qiáng)支撐，但是MPOB報(bào)告對(duì)棕櫚油未來供應(yīng)預(yù)期不看好，利空棕櫚油價(jià)格。
兩大月度供需報(bào)告均偏空
美國USDA4月月度供需報(bào)告顯示，全球大豆2020/2021年度供應(yīng)預(yù)期上調(diào)，期末庫存也有所抬升，所以整體上大豆供應(yīng)充足，雖然庫存較去年有所下降，但是庫銷比還是在健康的水平。美國方面，大豆庫銷比較上月抬升至5.2%，但是整體還是處在比較緊張的狀態(tài)。細(xì)看美國內(nèi)部的變化，USDA下調(diào)了美國大豆使用量，并且上調(diào)了其大豆出口量，兩者幅度相當(dāng)，并未改變總使用量和期末庫存，但是國內(nèi)大豆價(jià)格總體上調(diào)。整體來看，該報(bào)告對(duì)市場(chǎng)影響中性稍偏空。
此外，最近的MPOB棕櫚油月度供需報(bào)告顯示，馬來西亞3月棕櫚油產(chǎn)量較上月猛增28.43%，到達(dá)142.3萬噸，而市場(chǎng)預(yù)期產(chǎn)量為134萬—140萬噸。除產(chǎn)量超預(yù)期增長外，2月馬來西亞棕櫚油期末庫存為144.6萬噸，而市場(chǎng)預(yù)期期末庫存預(yù)估區(qū)間為131萬—133萬噸，期末庫存超預(yù)期上漲也是利空棕櫚油價(jià)格。所以整體MPOB報(bào)告也是偏空為主。
棕櫚油供應(yīng)端壓力較大
首先來看下國內(nèi)庫存方面。目前國內(nèi)大豆庫存雖一直在下降，但是對(duì)比往年，還是處于一個(gè)比較健康的水平，說明近期供需方面尚未有太大變化。而自5月開始，大豆到港量預(yù)估就開始達(dá)到1000萬噸的水平，雖然供應(yīng)增加非常迅速，但是縱觀近幾年，5月本身就是季節(jié)性的大豆到港高峰，今年大豆供應(yīng)預(yù)期和去年類似，但是去年國內(nèi)大豆供應(yīng)以及國內(nèi)豆油、豆粕庫存皆是處于歷史低點(diǎn)。相比較而言，目前只有豆油庫存和去年的水平相當(dāng)，所以整體看來，供應(yīng)方面對(duì)豆類來說還是存在一定的壓力，其中，豆油相對(duì)于豆粕來說，庫存方面的容納度要更強(qiáng)一些。
其次是國內(nèi)產(chǎn)量方面，由于進(jìn)口成本抬升，壓榨利潤下降，目前國內(nèi)進(jìn)口大豆壓榨除巴西豆尚有些許利潤外，其他豆壓榨都處于虧損狀態(tài)，較差的榨利也是近期油廠開機(jī)率下降的一大原因。隨著后期大豆大量到港，開機(jī)率也會(huì)被動(dòng)抬升，但是在這個(gè)榨利水平下，油廠會(huì)面臨較大的壓力。在進(jìn)口成本不變的情況下，會(huì)對(duì)盤面價(jià)格起到較強(qiáng)支撐，但是一旦進(jìn)口成本下降，榨利恢復(fù)加上開機(jī)率上漲，整體對(duì)豆油、豆粕價(jià)格都會(huì)產(chǎn)生較強(qiáng)的壓力。但是考慮到美豆目前價(jià)格的剛性，進(jìn)口成本可能較難下降，所以目前的榨利水平對(duì)國內(nèi)豆油、豆粕都有較強(qiáng)支撐，豆二價(jià)格也會(huì)比較堅(jiān)挺。
最后來看下國內(nèi)的消費(fèi)情況，目前國內(nèi)疫情控制良好，預(yù)計(jì)國內(nèi)消費(fèi)不會(huì)受到太大的影響。豆粕方面，生豬價(jià)格即將回到正常水平，整體生豬這邊的飼料消費(fèi)還需要等到豬瘟的好轉(zhuǎn)。此外，近期農(nóng)業(yè)農(nóng)村部出臺(tái)了《飼料中玉米豆粕減量替代工作方案》，政策方面的推動(dòng)，可能會(huì)對(duì)豆粕未來消費(fèi)產(chǎn)生影響，但是由于此方法的推行以及實(shí)施完善尚待時(shí)日，所以近期對(duì)豆粕的影響不會(huì)太明顯。
豆類整體易漲難跌
整體來看，此次報(bào)告對(duì)豆類影響不大，但是棕櫚油進(jìn)入季節(jié)性增產(chǎn)季，產(chǎn)地庫存壓力較大，所以單從供應(yīng)端來說，豆棕價(jià)差就已經(jīng)開始轉(zhuǎn)向了，在棕櫚油持續(xù)增產(chǎn)的情況下，豆棕價(jià)差將會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。此外，對(duì)豆油和豆粕來說，近期價(jià)格受到產(chǎn)地端價(jià)格堅(jiān)挺和進(jìn)口成本的提振，或?qū)⒁诐q難跌。
（文章來源：期貨日?qǐng)?bào)）
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