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供應(yīng)方面，2季度油脂供應(yīng)呈上升預(yù)期較強(qiáng)。

豆油，南美大豆供應(yīng)由預(yù)期轉(zhuǎn)為現(xiàn)實(shí)，增產(chǎn)壓力將逐漸傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)，并料于5月底前后至年內(nèi)峰值；北美新豆2季度面臨擴(kuò)種預(yù)期，但2季度中后期天氣市炒作預(yù)期或?qū)⑼惺校?/p>

國(guó)內(nèi)豆油供應(yīng)存上升預(yù)期，節(jié)奏需關(guān)注視國(guó)內(nèi)油廠開(kāi)工情況。

棕櫚油，延續(xù)棕櫚油增產(chǎn)年預(yù)期，不過(guò)需關(guān)注主產(chǎn)國(guó)勞力在疫情后恢復(fù)進(jìn)展，這將成為后期棕櫚油增產(chǎn)關(guān)鍵所在。

菜油，中加關(guān)系不解仍是限制進(jìn)口菜籽、菜油供應(yīng)上升的主要阻力，另后期菜系供應(yīng)將面臨國(guó)產(chǎn)菜籽增產(chǎn)壓力。

消費(fèi)方面，結(jié)合油脂提貨、成交、主要產(chǎn)消國(guó)庫(kù)存分析，仍維持年初預(yù)估——本年度油脂下游需求回歸常態(tài)概率較大，故料2季度下游需求將回升，但增幅有限。

綜上，通過(guò)以上供需基本面分析，20/21年油脂結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存將同比上升，供需同比趨于寬松，2季度庫(kù)存或?qū)⑴郎纱?，料油脂價(jià)格震蕩回落概率較大。

（文章來(lái)源：中信期貨）