1、沙漠蝗災(zāi)對棉花市場的影響跟蹤（三）
6月26日，一部分沙漠蝗群到達印度首都新德里，蝗蟲漫天飛舞的視頻又開始在媒體傳播。雖然局部的蝗災(zāi)場景極具視覺沖擊，但整體沙漠蝗群的遷徙擴散卻弱于此前市場預(yù)期，主要原因是季風(fēng)降雨阻礙了蝗群向印度馬邦、古邦等核心棉區(qū)擴散，市場對沙漠蝗災(zāi)帶來的棉花減產(chǎn)憂慮暫時下降。不過，這并不意味著產(chǎn)量可以高枕無憂，還是要跟蹤7月份蝗群的具體路徑和實際危害情況。美國方面，棉花主產(chǎn)區(qū)德州持續(xù)溫度偏高、降雨偏少，干旱已經(jīng)損及棉花優(yōu)良率，強化了市場對美棉減產(chǎn)的擔(dān)憂。新年度全球棉花減產(chǎn)預(yù)期仍在，沙漠蝗災(zāi)的減產(chǎn)驅(qū)動受到季風(fēng)降雨的抑制有所弱化，美國德州干旱的減產(chǎn)驅(qū)動維持不變，全球整體減產(chǎn)驅(qū)動較之前弱化。
2、尿素出口熱點總結(jié)
2020年度尿素市場總體分析，尿素農(nóng)需剛性、工業(yè)需求遲遲不見起色，預(yù)計未來半年國內(nèi)尿素市場核心潛在亮點集中在出口市場上?？偨Y(jié)1-5月國內(nèi)尿素出口情況及最新印標信息，我們認為目前看到的出口略低于去年同期水平，且印標價格低于預(yù)期，預(yù)計國產(chǎn)貨參與有限。按照當(dāng)前預(yù)期，2020年繼續(xù)呈現(xiàn)累庫預(yù)期，供大于求盈余擴大，2020年預(yù)計會是過去幾年最為寬松的一年，需要看到工業(yè)需求改善、出口（印度為主）加速來解決累庫矛盾。建議投資人下半年重點關(guān)注印標出口情況，在出口未發(fā)力前做多需謹慎，維持4季度前價格震蕩下移觀點。
3、研究與交易分離的必要性（二）
我們建議做交易不要分析當(dāng)前的行情。交易首要的原則是客觀，這需要基于事實和最簡單的常識得出結(jié)論。應(yīng)該在歷史中總結(jié)規(guī)律，應(yīng)用于現(xiàn)在，而不是直接分析現(xiàn)在。歸納歷史得出規(guī)律，是基于客觀存在的證據(jù)鏈，而分析行情則是基于客觀存在的證據(jù)鏈再加上主觀假設(shè)。不分析當(dāng)前行情，不研究當(dāng)前基本面的方式更輕松，因為大腦不用再本能地制造各種假設(shè)，也不會有很多的情緒波動，輕松意味著交易壽命的延長。研究應(yīng)該與交易分離，把研究放在歷史，把交易放在現(xiàn)在。
4、畜禽市場每日跟蹤
豬價繼續(xù)上漲 雞蛋近月往上驅(qū)動不足
根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)，周一豬價36.13元/千克，穩(wěn)步上漲，漲價面積仍較大，漲幅較昨日略小。近期豬價漲幅較大，一個月時間由25漲至36，遠超市場預(yù)期。高價使得下游消費略顯吃力，屠企嘗試壓價，但養(yǎng)殖企業(yè)繼續(xù)抬價，出欄量一般，預(yù)計近期豬價高位整理，漲速放緩。重點關(guān)注當(dāng)前南方非洲豬瘟，兩廣、四川、江西、福建較之前期明顯加重。周期高點延續(xù)寬峰走勢。
根據(jù)博亞和訊數(shù)據(jù)，周一主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價2.32元/斤，較28日下降0.09元/斤。銷區(qū)北京跌、上海穩(wěn)，產(chǎn)區(qū)全面下跌，低價區(qū)跌至2元/斤。目前大部分地區(qū)雞蛋庫存不多，隨采隨銷為主，因梅雨季節(jié)導(dǎo)致雞蛋質(zhì)量問題嚴重，造成價格高低不一，產(chǎn)區(qū)本地走貨一般，南方接貨較為謹慎，預(yù)計近期雞蛋價格持續(xù)低位運行。
周一雞蛋盤面仍處于近月弱事實、遠月交易去產(chǎn)能預(yù)期的階段，2009合約收于3894元/500千克，跌幅0.15%，2007合約收于2807元/500千克，跌幅1.2%。當(dāng)前市場普遍認為雞蛋低價已見到，產(chǎn)能基本見頂，預(yù)期雞蛋現(xiàn)貨有望迎來上漲。我們認為雞蛋近月供給面改善有限，需求端依舊疲軟，往上驅(qū)動略顯不足，關(guān)注現(xiàn)貨漲幅不及預(yù)期后，2009合約擠升水的機會。
5、油脂油料每日追蹤
關(guān)注面積報告
美豆和國內(nèi)豆粕盤面繼續(xù)維持弱勢。市場在等待明日凌晨的作物面積報告，市場對玉米面積平均預(yù)估為 9520萬英畝，較3月面積下調(diào)178萬英畝；對大豆面積平均預(yù)估為 8472萬英畝，較3月面積上調(diào)121萬英畝。
良好的天氣仍舊籠罩在價格上方，美豆出苗幾近結(jié)束，已經(jīng)進入開花期，未來的2~3個月月份是產(chǎn)量形成的關(guān)鍵時期，市場對天氣變化的敏感度要顯著高于對需求變化的敏感度。
國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨成交較上個交易日增加，豆粕低位現(xiàn)貨和遠期低位基差均放量成交。國內(nèi)豆粕庫存繼續(xù)上升，全國大部分地區(qū)豆粕庫存繼續(xù)上漲，華東地區(qū)庫存小幅下降，華東和兩廣地區(qū)繼續(xù)庫容壓力最大的地方。
關(guān)注本周種植面積報告，美豆主產(chǎn)區(qū)天氣。
6、原油市場每日追蹤
油價反彈 風(fēng)險依舊存在
外盤油價昨日v字反彈走高，美油收漲3.1%，布油收漲1.7%。
周末中國的工業(yè)利潤增長對市場信心起到一定提振作用，表明需求正在如預(yù)期恢復(fù)，歐元區(qū)經(jīng)濟信心回升同樣利好，但新冠疫情的不確定性抵消了部分需求向好的預(yù)期。
油市的風(fēng)險依然存在，盡管兩度回調(diào)后再反彈，也還不能確定國際油價已經(jīng)重拾漲勢。最大的不確定性來自于全球疫情，根據(jù)世衛(wèi)組織警告，疫情最壞的時候可能還沒有來臨，病例數(shù)字控制情況將會直接影響經(jīng)濟解封進度，進而對需求造成沖擊，市場投資者也在評估這一可能性。除美股漲跌會對油價產(chǎn)生一定帶動作用以外，供給的變化也需要關(guān)注，包括OPEC協(xié)議的進展，以及美國產(chǎn)量回升。
風(fēng)險揭示：
1.本策略觀點系研究員依據(jù)掌握的資料做出，因條件所限實際結(jié)果可能有很大不同。請投資者務(wù)必獨立進行交易決策。公司不對交易結(jié)果做任何保證。
2. 市場具有不確定性，過往策略觀點的吻合并不保證當(dāng)前策略觀點的正確。公司及其他研究員可能發(fā)表與本策略觀點不同的意見。
3.在法律范圍內(nèi)，公司或關(guān)聯(lián)機構(gòu)可能會就涉及的品種進行交易，或可能為其他公司交易提供服務(wù)。
（文章來源：中糧期貨研究中心）
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