2020年，在前所未有的復(fù)雜市場環(huán)境下，油脂油料市場上演了跌宕起伏的行情。5月份以來，國內(nèi)油脂市場連續(xù)上漲，到9月份，菜油已經(jīng)創(chuàng)出近年新高，豆油和棕櫚油也上演了深V走勢，價格逼近年初高位。
廣東作為國內(nèi)重要的油脂油料市場，油脂品種豐富，市場規(guī)模大，交易活躍。大豆壓榨產(chǎn)能在全國位列前三，棕櫚油和豆油的庫存和交易量僅次于華東市場；同時，其飼料養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)模也在全國數(shù)一數(shù)二，豆粕價格也已成為全國風(fēng)向標(biāo)。為了探索實體產(chǎn)業(yè)、發(fā)掘投資機會，10月19日-23日，七禾產(chǎn)業(yè)攜手我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)深度考察當(dāng)前廣東油脂油料市場的供需格局，探究產(chǎn)業(yè)細節(jié)，為四季度的經(jīng)營及投資提供更多的決策與支持。
調(diào)研時間：10月20日
調(diào)研地點：廣州增城區(qū)、東莞
調(diào)研對象：油脂貿(mào)易商
企業(yè)A
該企業(yè)位于廣州增城區(qū)，是一家油脂貿(mào)易公司，公司油脂貿(mào)易量在華南地區(qū)排名前三，貿(mào)易品種主要以一豆為主。
調(diào)研情況
1、整個油脂的下游需求主要分為中小包裝、食品用油和化工用油以及飼料用油。中小包裝占60%，食品用油占15%-20%，化工可以忽略不計，今年飼料用油比例增加到了20%，水產(chǎn)是飼料用油大戶，4月份的時候同比翻了一番。
2、棕櫚油主要是周邊工廠合作，不直接從國外進口，直接從上游那邊拿分提產(chǎn)品過來，從遠大、益海、中糧等做精煉的大型油廠拿。因為做進口沒辦法精煉，只能和工廠合作，拿分體產(chǎn)品可以直接和下游客戶合作。、
3、散油的客戶6成是中小包裝廠，整個區(qū)域性都是這樣的，其余的大部分是食品廠和飼料廠、化工廠?；S分生物柴油廠和環(huán)氧大豆油廠，環(huán)氧大豆油在2017年以前廣東一個月用量能達到2萬噸。環(huán)氧大豆油是食用級別的，可以加在沙發(fā)和油漆里面，現(xiàn)在由于成本和運輸問題，產(chǎn)能大部分轉(zhuǎn)移到了華東地區(qū)，可以由水路發(fā)到湖南地區(qū)。
4、現(xiàn)在還有工廠在使用棕櫚油，因為去年在豆油和棕油價差達到1000以上的時候，部分工廠開始用28度和33度棕櫚油直接纏在豬油里面使用。
5、最高的時候豬油漲到了6000多塊錢一噸，豆油這波下跌后相比較之下豆油的性價比更高一點。之前在豆油漲到7000多的時候，其他的一些雞油和魚油也拿出來賣了。
6、國外生柴每年都有訂單，而且量也每年都在增加，雖然現(xiàn)在看來還不是特別多。
7、上半年市場上動物油減少了很多，是因為地溝油減少了很多，全都替代了這部分的量。以前溫氏都是用的地溝油，但是上市以后就沒有在用了。市場有豬油販子專門去收這個。餐飲最多恢復(fù)了60%。
8、歐洲是用菜油提煉生柴，大部分量還是國內(nèi)出口過去的，以前一年50-60萬噸，今年上半年到7、8月份就已經(jīng)出口了這么多了，是有一定的額度的已經(jīng)用完了。
9、飼料大集團里只有海大一直在用豆油，其他的企業(yè)基本都會根據(jù)價差來調(diào)整配方，大部分加的都是四豆或者脫膠豆油，但是一豆價格比較貴，適口性好，只有乳豬料里面會加一豆。
10、一些大型壓榨工廠目前油脂未執(zhí)行合同很高，不是因為下游需求很高，而是因為賣了很多的遠月基差。貿(mào)易商只能跟著買，否則會出現(xiàn)到時候買不到貨的情況，但終端不會買到那么遠的貨，只能說油廠帶動了市場的氛圍。
11、目前有一些船期延期到港的問題，主要是產(chǎn)地導(dǎo)致的，檢驗手續(xù)比較繁瑣，國內(nèi)海關(guān)基本沒什么問題。
企業(yè)
該企業(yè)位于廣州增城區(qū)，公司主營油脂和飼料原料的貿(mào)易，公司油脂的貿(mào)易量在華南地區(qū)排名前三。其中油脂的貿(mào)易以豆油和棕油為主，菜油的貿(mào)易量自中加關(guān)系惡化以來下滑的比較多；飼料原料的貿(mào)易中主要是豆粕、菜粕和麩皮、次粉等副產(chǎn)品，粕類的貿(mào)易量大約一個月2-3萬噸。
調(diào)研情況
1、油脂的下游客戶群體：該公司的油脂下游客戶主要是包裝油廠，包括益海、中糧等大廠和中小包裝廠，占比大約為60%；食品廠和工業(yè)廠大約占20%，他們用油主要以棕櫚油為主；剩下的15%-20%是一些飼料廠和化工廠，其中飼料廠今年的量增長比較大，整個市場用油量翻了一倍，而化工廠的量就比較少。
2、從2019年開始飼料廠的用油量開始增長，動物油大量的被植物油所替代，主要從去年四季度開始，北方開始大幅恢復(fù)飼料產(chǎn)量，同時飼料用油也在增長。
3、今年的食品工業(yè)比去年的要好一點，餅干、泡面的量有增長，因此棕櫚油用量也比去年要好一些。另外，今年地溝油被植物油替代的也比較多。
4、化工廠用油方面，今年歐洲疫情爆發(fā)以后，出口的訂單急劇下滑，生物柴油的產(chǎn)量下滑，因此這方面的需求下滑的比較多。
5、現(xiàn)在豆油整體的供應(yīng)端不算很寬松，國外的烏克蘭的葵籽包括菜籽都是減產(chǎn)的態(tài)勢，整個全球的油脂供應(yīng)不算寬松。國內(nèi)方面，我們看下來三大油脂從今年四季度到明年一季度都是去庫存的。豆油有一個收儲的話題，看大家平衡表怎么放，整體來說還是比較緊的；棕櫚油方面，整個四季度還是增庫存，明年可能進入平衡或者去庫存，從產(chǎn)地來說，印尼這邊分歧還是很大的，但即使說我們在討論B30能不能執(zhí)行或者說補貼這些東西，至少四季度不會特別寬松，只能說是緊平衡的狀態(tài)。菜油就更不用說了，國外產(chǎn)地的大減產(chǎn)包括國內(nèi)的政策限制，一時半會也解決不了，所以也是去庫存的情況，基本面上來說沒有問題，我們認(rèn)為是偏強的。
6、不管是基差還是月間差，我們都是走正套的邏輯，只是說大家都覺得基差已經(jīng)到達了一個歷史比較高的位置，大家會有點恐慌，但是我們認(rèn)為驅(qū)動還是在的。單邊這塊，我們覺得階段性的利空已經(jīng)沒有了，盤面從節(jié)后回來的這波回調(diào)包括節(jié)前的震蕩，這兩天我們覺得也沒有什么大的利空，市場唯一擔(dān)心的就是中國三季度的GDP怎么樣？可能更多的是宏觀因素，基本面的因素我們認(rèn)為利空階段性消化完畢了。
7、從5月份漲到現(xiàn)在的這波上漲行情的理解：首先3-4月份一定有一部分的超跌，其實5月份行情剛剛啟動的時候并沒有看到基本面有很大的利多，一開始可能只是說市場有人開始抄底，開始階段性的修復(fù)之前的超跌，隨后歐洲的生柴和菜油開始漲價，因為生柴廠開工和食品業(yè)的恢復(fù)，以菜油為主。菜油消費主要以小包裝為主，包括家庭用油也在恢復(fù)，隨后國內(nèi)又出現(xiàn)了非轉(zhuǎn)基因菜油退運的事情，導(dǎo)致整個檢疫檢驗變難，隨后逐步又看到MPOB的平衡表包括馬來西亞的產(chǎn)量并沒有如期恢復(fù)，另外疊加國內(nèi)豆油開始收儲的消息，導(dǎo)致每個品種都開始輪番上漲。
8、油脂后續(xù)想沖擊前高的話，還有其他的利多嗎？一方面要關(guān)注宏觀通脹帶來的上漲，另外一方面還要關(guān)注美豆會不會出問題，還有就是豆油收儲的問題，目前只是說一下，實際上還沒有真正去驗證。棕櫚油端的話，現(xiàn)在基本是明牌了，除非真的有問題導(dǎo)致產(chǎn)量不及預(yù)期。
9、豆粕在華南地區(qū)目前狀態(tài)不太理想，基差略有壓力，但是上下方的空間都不會很大，單邊就是跟美豆這邊走為主，10-11月在交易拉尼娜我覺得太早了，其實更多應(yīng)該交易美豆的出口量為主。主要還是交易美豆平衡表，其中能調(diào)的就是看單產(chǎn)會不會往上調(diào)，第二就是美豆向中國的出口。
10、現(xiàn)在玉米的價格比較高，飼料廠開始用小麥替代玉米，廣東不是很明顯，北方會相對明顯一點，畢竟那邊是主產(chǎn)區(qū)。國慶后玉米又漲了一波，玉米繼續(xù)在替代。
11、今年油廠進口菜籽的壓榨量和去年差不多，但是進口的顆粒粕比較多。過去2個月國內(nèi)顆粒粕的庫存下降的比較快，一是由于豆菜粕價差擴大，菜粕性價比升高，飼料廠在配方中增加了菜粕的用量，第二是顆粒粕和葵粕的到港延遲和卸貨的問題，導(dǎo)致港口庫存急劇下降，目前兩廣的油廠壓榨菜粕的量都比較緊張，這個情況大概要到11月份會有所緩解。
12、豆菜價差目前從500多漲到最高800多，近期有所回落，但是大幅回落的可能性不大，后續(xù)大概率還是高位運行。
13、關(guān)于收儲：市場傳言說收儲會在11月份開始入庫，很多人想在合適的位置拿點底倉，等著11月份再出出去。
14、棕櫚油四季度我們認(rèn)為國內(nèi)會增庫，11月份能到60-70萬噸（24度＋硬脂），24度50-55萬噸左右。
15、12月份和明年2-3月豆油的庫存預(yù)期：明年3-4月不算收儲的庫存大概是90萬噸。
16、油脂矛盾最突出的時候：大概是在明年過年前后，從交易的角度布局肯定是今年12月份開始布局，下游是11-12月份開始備貨，明年3-4月份又開始增庫存。
17、食品方面用油還是方便面增加比較多。
18、飼料的用油量今年單月至少增長10萬噸，一共增長120萬噸。飼料用油一般是豆油為主，不怎么用棕油。
19、今年豬料利潤很高，飼料用油主要是用在豬料里。前段時間豬油很貴而且買不到，因此部分用豆油替代豬油。
20、油粕比方面，確實之前是處于歷史低位，很多人做了一些。一般在四季度油粕比都是往上走，也就是粕弱油強的，但是今年比較特殊，今年整個油脂基本面比較強，包括豆油的收儲卡在這里，油粕比的邏輯不是特別清晰。這種情況下，單邊會比油粕比更清晰一點，做得多的話不一定能承受住油粕比的波動，做少了話還不如做單邊。
企業(yè)C
該企業(yè)位于東莞市區(qū)，主營大宗油脂的貿(mào)易，已經(jīng)做了20多年。油脂的月貿(mào)易量大約3萬-5萬噸，和上午拜訪的幾家企業(yè)一樣，油脂的貿(mào)易量在廣東屬于前幾位。公司豆油、棕油、菜油的貿(mào)易都做，以散油為主，直接從油廠提貨，貿(mào)易范圍在國內(nèi)為主，銷售渠道是由下級的中小貿(mào)易商和中小包裝油加工廠為主，中小包裝廠就是生產(chǎn)餐館里用的油。
調(diào)研情況
1、廣東市場一個月的散油用量在8-10萬噸左右，這里指的是油廠出來的散油，但幾家貿(mào)易商之間互相買賣的總貿(mào)易量達到了20萬噸，棕櫚油用量在14-18萬噸左右。
2、從工廠訂貨的話，提貨期限是一個月，公司操作以期現(xiàn)結(jié)合為主。銷售給下游客戶的話一口價和基差的形式都有，看客戶需要哪一種，提貨的話是先打款再提貨。
3、現(xiàn)在油廠都是做盤面套利，一旦盤面出現(xiàn)正50的利潤，他就很想賣貨。這兩三年油廠賣基差越來越頻繁，越來越多，華東已經(jīng)開始賣明年6-9月的基差，但是基差一般還是大公司做的比較多，小公司做遠月基差的話資金壓力比較大。
4、油脂在油廠訂貨的保證金：不一定的，從10%到15%都有。粕類是5%+5%，有的還有授信，油脂的會高一些。
5、今年油脂的下游表現(xiàn)：食品類肯定是有增加的，從疫情開始，米面油都開始增加；中小包裝的話就是2-5月份之前需求還是比較淡，6月份開始就開始恢復(fù)，同比有爆發(fā)性的增長，和疫情是有關(guān)系的?；て髽I(yè)不太好，國外疫情爆發(fā)，訂單大幅減少。
6、用油的化工廠主要分為以下幾種：一種是做生物柴油的；一種是做油墨的，比以往差了很多；還有就是做環(huán)氧大豆油的，以前一個月達到2萬噸，現(xiàn)在量下降了很多。
7、飼料用油今年增長的很快，但是很多大型的飼料集團是直接從油廠拿貨的，走貿(mào)易商的比較少。這幾年缺貨缺的厲害，一到第四季度，美豆買的就不多了。飼料用油加大豆油的比較多，既可以增加飼料中的能量，又可以改善飼料的適口性，能夠潤腸道。
8、收儲的傳聞：雖然官方一直都沒有明確公布，但是聽說今年全國要收200萬噸豆油，之前已經(jīng)收了100萬噸了，今年整體情況是國內(nèi)呈現(xiàn)糧食短缺。
9、油脂后市行情的看法：整體糧食緊缺，最近玉米也緊缺，大豆也只能從美國買，阿根廷由于匯率問題不想賣，整體還是緊缺。
10、現(xiàn)在已經(jīng)進入四季度的旺季，現(xiàn)在的提貨正在加速，去年四季度也是一路緊張。四季度的旺季主要是餐飲帶動的旺季，中小包裝方面。
（文章來源：七禾產(chǎn)業(yè)）
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